产能过剩压力继续增大

　　由于过去三年来固定资产投资的大幅增长，当前，产能过剩领域已由消费品领域扩展至生产资料部门的加工工业和原材料工业三个产业链环节。在产能过剩因素约束下，2005年以来，尽管位于价值链最上游的采掘业产品同比涨幅大幅走高，但原材料工业和加工工业的出厂价格同比涨幅则呈现稳定的持续下降趋势。从2005年1月至2006年4月，原材料工业出厂价格同比涨幅由11.5%降至5.4%；加工工业出厂价格同比涨幅则由3.8%降至-0.1%。处于价值链最下游的耐用消费品最缺乏定价能力，2005年全年中，耐用消费品的工业品出厂价格同比降幅在3.5%和2.9%之间波动，今年以来，同比降幅在2.4%和2%之间波动，同比降幅有所收窄，但仍未走出同比下降通道。

　　5月份工业品出厂价格指数同比涨幅的反弹主要体现的是固定资产投资高位反弹的需求拉动因素，而供给层面的产能过剩压力并没有减轻。今年前4个月新增贷款增长幅度较大，但国家并没有放松对于土地供应层面的宏观调控，央行也已经开始收紧信贷，因此，和2004年初固定资产投资爆发性增长相比，当前固定资产投资增长走向失控的风险总体上要低得多。由于去年的投资增幅比较高，因此，今年下半年还将会有大量的新增产能释放，产能过剩压力的持续增大将会消解工业品出厂价格同比涨幅的反弹动力。