中国近期金融市场中常说的“私募基金”或“地下基金”，是相对于受中国政府主管部门监管、向不特定投资人公开发行受益凭证的证券投资基金而言，一种非公开宣传的、私下向特定投资人募集资金的集合投资。其基本方式有两种，一是基于签订委托投资合同的契约型集合投资基金，二是基于共同出资入股成立股份公司的公司型集合投资基金。
第一部分
京、沪、深“私募基金”调查
除了前不久全国人大公布的《信托法》就有关信托关系的重大原则事项予以法律明确外，中国现有的任何一部国家法律，均未对上述非公募集合资金进行证券投资的“私募基金”予以制度明确并加以监管。中国人民银行在今年5月前公布的《信托投资公司管理办法》，明确了信托投资公司可以进行资金信托，但由于信托公司的重新登记工作尚未开始，规范的操作实际上尚未进行，因而没有完整的统计数据；而一些证券公司在从事证券委托投资，中国证监会也未做正式统计。因此，要了解中国目前“私募基金”的真实现状非常困难。
本报告的调查范围，排除了全国众多的可能实际上在进行“私募基金”业务活动的信托投资公司、证券公司、基金管理公司和其他有关组织，只在国家工商部门注册的几十万个工商企业中，从北京、上海和深圳三城市工商部门注册企业中选择企业名称含有“投资咨询”、“投资顾问”、“投资管理”、“财务管理”和“财务顾问”字样的五类企业为样本。调查时间截至2001年4至6月间。调查采用抽样、电话访谈和实地调查相结合的方法。调查后汇总资料如下：
1．上述“五类公司”总数
在北京市的调查过程中发现，五类公司中，财务顾问和财务管理类公司为数很少。中国《公司法》和《公司登记管理条例》对咨询类公司注册资本金的最低限为人民币10万元，对投资管理公司注册资本金的最低限为人民币1000万元，且财务顾问和财务管理公司在工商登记注册时，须经财政部门的前置审批，因此，登记注册难度较大。
调查表明，上述五类公司，北京有3626家，上海有2687家(未含财务管理公司和财务顾问公司），深圳市有640家，三市共有6953家。以北京市上述五类公司的结构比例推算上海的情况，上海市若包括财务顾问公司和财务管理公司，共有2713家，则三城市五类公司共有6979家。
2．公司注册资本情况
进一步对北京市3626家公司进行调查，注册资本在100万元以下的公司（含100万元）占72％，注册资本在100万～1000万元（含1000万元）的公司占19.8％，注册资本在1000万～5000万元(含5000万元)的公司占7.3％，注册资本在5000万元以上的公司占0.008％。以相同的注册资本量划分标准分析,深圳市五类公司的比例分别为52.2％、35.2％、9.2％、3.4％。京、深两市比较，深圳的公司数量远比北京少，但注册资本金大的公司却远比北京多。比如，注册资本在1亿元以上的公司，深圳有10家，北京只有6家。
3从事证券委托投资业务的公司数量
从北京市3626家公司中随机抽样50家公司作进一步调查。尽管上述五类公司在工商部门颁发的营业执照业务范围中都没有“代客理财”、“受托代理证券投资业务”等内容，但调查结果是，其中52％的公司（26家）坦然承认在从事代客理财业务，38％的公司（19家）未从事代客理财业务，10％的公司（5家）未找到被调查人。
4．公司代客理财的客户数
在从事代客理财、委托证券投资的公司中，50％的公司“不愿具体说”客户数，15.5％的公司称客户数为5家以下，19.2％的公司称客户数为5～10家，3.8％的公司称客户数为10～20家，11.5％的公司称客户数为20～50家。进一步分析调查资料可发现，公司的客户数量与公司的注册资本呈正相关关系，即注册资本大的公司，客户数量多；注册资本少的公司，客户数量少。
5．公司代客理财的规模
在从事委托投资业务的公司中，近77％的公司“不愿具体说”代客理财的规模，近15.4％的公司承认理财规模在1亿元至2亿元之间，近7.7％的公司承认理财规模在2亿元以上。其中被调查公司中注册资本为100万～500万元的公司中，80％的公司理财规模在1亿元以上，20％的公司“不愿具体说”。但不能排除上述选择“不愿具体说”的77％的公司中有实际上在从事代客理财业务的。以此典型调查情况推算，京、沪、深三市“五类公司”共有6979家，如按上述其中只有52％的公司在从事代客理财业务的比例推算，则应有3629家公司；每家公司的代客理财规模按平均1.5亿元计，三市代客理财的规模则达5443.5亿元。
另据中国证监会有关人士调查推测，仅南方证券公司一家，代客理财规模就达近100亿元，估计全国几十家证券公司都在做此类业务，规模不少于2000亿元。在此，本报告保守计算证监会有关人士的估计数，打50％折扣为1000亿元。再加上全国除京、沪、深三市外其他省市从事代客理财的公司及信托公司的因素，可以毫不夸张地估计，中国目前代客理财的规模约在7000亿元左右。
6．委托投资的方向
被调查公司中，除去23.1％的公司称所募资金投资于国债二级市场外，其余均投资于股票市场，其中50％多的公司投资于股票二级市场。其中，注册资本在500万～1000万元的公司，受托的资金均100％投资于股票二级市场。
7．客户的平均收益率
被调查公司中50％选择“不愿说”，选择平均收益率在10％～15％的占38.5％，选择平均收益率在15％～30％的占7.7％，选择平均收益率在50％以上的占3.8％。
8．代客理财的利益分配方式
被调查公司称，保底分红的占15.4％，固定比例的占11.5％，收取佣金的占3.8％，上述三种方案均可的占11.5％，选择“不愿说”的公司占58％。其中，注册资本在500万～1000万元的公司中，50％采取固定比例的利益分配方式。
9．代客理财的具体运作方式
被调查公司称，把委托资金打入受托方账户的占46.2％，委托方自行开户，受托方操作的占42.3％，成立一家合资公司进行运作的占3.8％，选择“不愿说”的占8％。
10．投资者最低委托投资金额的要求
被调查公司称，对企业投资者最低要求为1000万元以上的公司占23.1％，500万元以上的公司占15.4％，300万元以上的公司占26.9％，100万元以上的公司占3.8％，没有最低要求的公司占3.8％。对自然人投资者，最低要求为100万元以上的公司占38.5％，不接受自然人委托的公司占11.5％，没有最低要求的公司占23.1％，其他情况的占26.9％。
11．客户群的情况
被调查公司称，投资客户以企业为主的公司占69.3％，以个人为主的公司占3.8％，企业和个人均有的公司占15.4％，客户为其他情况的公司占11.5％。进一步分析调查数据，注册资本在3000万元以上的受托公司，其客户群均为企业。
12．委托方的风险控制
被调查公司称，采取保证金制度的占30.8％，采取其它方式的占69.2％。
13．受托方要求的最低投资期限
委托合同期限为6个月的公司占19.2％，委托合同期限为一年的公司占11.5％，委托合同期限为一年以上的公司占57.7％，委托合同期限具体商定的公司占11.6％。
14．资金运作的信息披露
被调查公司称，做到定期披露的公司占38.5％，运作到一定阶段才披露的公司占26.9％，不披露的公司占35％。调查数据又表明，在注册资本在3000万元以上的受托公司中，85.7％的公司是做到定期披露信息，14.3％的公司是资金运作到一定阶段才披露信息。
