对此，瑞银集团亚太区首席经济师安德森表示，尽管中国政府一向不愿意打开证券投资资本流动这个潘多拉魔盒，但外资公司和国内银行已经在非正式地将资金引进或流出方面有很久的经验了。

　　QDII枕戈待旦，IPO再融资厉兵秣马，QFII瞅准机会做出新选择。

　　跨境交易

　　早在今年3月份，香港金融管理局总裁任志刚就表示过，在内地全面取消有关监管措施之前，可能需要一个套利机制，以平衡同时在两地上市股票的价格。任志刚指出，设立这样的机制将涉及外汇交易，因此中国人民银行及国家外汇管理局可能需要参与到该项机制当中。

　　瑞银集团中国证券主管袁淑琴则指出，香港和内地存在两个市场，两种价格，伴随着QDII的实施和QFII，确实会有套利机会存在，但是，由于H股和A股目前还不可以流通，而且影响市场的因素也不尽相同，即国内市场和国际市场的关联度相对较小，因此套利的空间并不是很大。

　　目前共有30家在深沪A股市场和港交所H股同时挂牌交易的国有企业，其中20家企业的A股股价要高于H股。大部分股票两地之间价差幅度近30%，仅有5只股票的价差幅度低于10%。

　　现在A股和H股接轨的速度已经非常快了。这30家公司以前的价格差距更大，A股比H股要贵上两三倍。摩根大通中国证券市场部主席李晶(Jing Ulrich)介绍。

    获得QFII资格的投资银行，通过同时投资A股及H股市场，实际上一定程度降低了两地股价的差别，但这些机构注重的是投资股票的收益而不是两地价差，再加上额度有限，所以作用并不明显。两地价差悬殊的情况在内地放开资本项目下的货币兑换前难以出现大的变化。香港软库金汇投资执行董事温天纳表示。他举例对比说在香港上市的汇丰控股(0005.HK )与其在美国交易的预托凭证之间的价差相差很小，主要是资金流动方便，价格之间一出现盈利空间，马上就会有基金实现套利。温天纳还认为，在资金自由流动前，确实需要在两地交易所之间设立一个套利机制来平衡股价差别。

　　德意志银行中国区首席经济学家马骏则建议，在内地完全放开资本项目之前，可以通过设立一个基金在两地进行套利活动，但该基金必须要有足够的额度才能发挥作用。同时，由于套利活动涉及卖空，存在的风险因素较大，估计内地监管部门的态度会比较谨慎。

　　事实上，现在除了法律上的障碍以外，要设立完善的套利机制在技术上还存在相当多的困难，需要两地交易所的交易平台互通以及交易系统的统一。同时还存在着两地交易所股票交割时间不统一，A股市场股票不允许卖空，人民币与港币兑换等问题。当然，设立套利机制的好处在于可以使得两地股票交易更加活跃，提供两地交易所的流通量和收益；坏处是将给A股带来一些负面因素，因为A股的市盈率要高于H股。

　　定价标准

　　西南证券分析师周兴政则指出IPO询价令人担忧的一面，就是A股定价目前参照国外机构太多。以不多的真正询价发行的HtoA华电国际为例，内地证券公司、投资公司等和QFII共同参与询价，但最终QFII的意见被过分看重了，这可能对急切国际化的A股市场带来伤害。

　　QFII从国际经验出发对A 股的价格判断会否产生巨大影响呢？

　　袁淑琴表示，股票价格的高低并没有绝对的看法，按照国际市场原则进行定价的核心是：根据市场的状况，包括资产值多少钱，市场容量等等，这些综合考量因素决定最终发行价格。

　　袁淑琴还进一步把QFII介入定价的积极作用总结为两点，一是用国际标准或者说是资产值来定价；二是关心市场。一般来说，QFII在询价过程中会报出的价位往往是居中。个中原因是QFII有其现实的困难，QFII只有一个账户。袁淑琴坦言。

　　南方基金管理公司研究员许荣指出，外国投资者被中国吸引，首先是中国A股市场背后的GDP增长、低利率、货币升值的综合宏观环境，这是在全球其他市场难以找到的。其次，A股市场的投资基础在明确地好转，包括估值、财务质量、公司治理、分红政策等。再次，A股市场的多个系统性变化在发生，包括股改、升值、公司治理、经济结构调整等，市场系统性的变化为整个市场创造了大量产生超额收益的机会。多个系统性变化同时发生的股票市场，这同样很难在全球其他市场找到。相对单边的市场整体上升，这是机构投资者更喜欢的。