邹林在上月发表的《中国外汇管理》杂志上撰文指, 今年将允许保险公司购汇进行境外证券投资, 并逐步降低保险公司境外证券投资的准入门坎。分析人士称, 邹林此番表态意味着外汇局将在今年正式推出QDII制度。从官方口径来看, QDII已成如箭在弦。

　　大行: 股改成功为QDII开录灯

　　瑞信表示, QDII过去数年只闻楼梯响而未见其实, 主要原因在于A股市场表现疲弱, 内地对开放QDII主要考虑在于其对A股市场的影响, 一旦容许资金到海外投资, 会令到疲弱的A股市场雪上加霜。

　　但该行指出, 内地股改进展顺利, A股市场已清楚地呈现见底讯号, 至上月底, 已有361间A股公司完成股改, 另186间正在进行, 占整体A股上市公司数目及市值分别为40%及45%, 以目前进度, 所有股改有机会可以07年前全部完成。因此, 内地政府对QDII对内地股市负面影响的关注将会降低。QDII短期内推出的期望再度升温。

　　大摩指出, 在人民币升值幢憬下, 资金持续流入内地, 这增加中国国际收支平衡的压力。当局已表示内地保险公司将是首批获批QDII的公司, 该行预期, 社保基金亦将紧随其后获批。

　　经济师: 料年内有限度推行

　　经济分析师认为, QDII在内地已研究2-3年时间, 准备工作已经就绪, 预期今年内有机会以试点形式推出, 当局为确保对流出资金作有效控制, 相信初期获批的资金有限, 日后才逐步放宽。

　　中银香港高级经济研究员戴道华相信, 内地当局对QDII技术细节等问题已作好充份准备, 有关政策已可随时推出。他认为, 初期获批的资金不会太多, 但内地正式获准资金以正规渠道来港, 及后的预期性影响才是重点所在。

　　星展银行高级投资策略顾问陈宝明则指, 目前内地基金、存户利率回报平均为0.8%, 远比本港为低, 故内地资金有必要借着QDII投资, 以提升回报, 特别是保险公司及社保基金。

　　渣打银行经济师许长泰指出, 内地在推行QDII前有很多因素需要考虑, 例如先要做好股改, 以避免一旦资金流出时带来冲击。他认为, 内地在有关工作方面仍未完善, 因此, 即使今年落实QDII亦会设立多项限制, 包括金额、投资种类方面, 首批QDII只会属试验性质。

　　浸会大学经济学系助理教授(中国经济)巫伯雄表示, QDII政策落实, 资金从内地流入本港, 进一步促进香港成为资金集散地, 加强发展财资管理市场。对目前内地情况而言, 准许资金流出可纾缓人民币升值压力, 相信今年是适当时候推出措施。

　　本港上市内地公司率先受惠

　　无论如何, 若QDII得以落实, 分析师认为对本港及内地金融业发展皆属正面, 金融业兴旺, 本港经济亦会受惠。分析师认为, 美国国库债券、外汇基金票据等保值又派息稳定的投资工具将率先受惠, 而一些派息稳定的大型蓝筹公司和在本港上市的内地公司, 亦可望成为QDII资金的吸纳对象。

　　瑞信指出, 虽然目前仍未知道QDII的限制, 然而合理的预期是, 在措施开放初期, 资金相信主要集中在本港上市、市值庞大, 且未有在A股上市的中资股份之上。

　　具上述些条件的股份有中石油(857.HK)、中移动(941.HK)、建设银行(939.HK)、中海油(883.HK)、中国人寿(2628.HK)、中电信(728.HK)、交行(3328.HK)、神华能源(1088.HK)、平保(2318.HK)、网通(906.HK)、中铝(2600.HK)、招商局国际(144.HK)、华创(291.HK)、中远太平洋(1199.HK)、上海电气(2727.HK)、大唐电力(991.HK)、人保财险(2328.HK)、中国海外(688.HK)、联想(992.HK)及骏威汽车(203.HK)。

　　但摩通指出, H股及A股价值的差距已经收窄, H股的受惠的程度未必太大。再者, 若QDII全面开放, 资金主要会投放于离岸固定收入资产, 流入股市的不足100亿美元, 在港上市的红筹国企股未必能大幅上升。